市場對于美聯儲降息的預期日益強烈。

美聯儲降息預期強烈

盡管最近美國頒布的經濟數據好于預期，市場依然以為，美聯儲主席鮑威爾的講話和其他美聯儲官員的反響都預示著美聯儲將在本月底啟動降息。

上周，美聯儲主席鮑威爾發表證詞，剖析以為，鮑威爾此次作證一是論述月底降息的理由，二是爭奪國會對他的支撐。市場則將鮑威爾以為全球經濟增加放緩和貿易緊張局面對美國經濟構成要挾的觀點解讀為“鴿派證詞”。交易商紛紜預計年底前美聯儲將降息近75個基點。對于貨幣政策歷來敏感的美國兩年期國債收益率一度短線下挫，觸及1.797%的周內低位。

目前，幾大投行一致以為美聯儲將在本月底的議息會議上打響降息第一槍，很可能降息25個基點。美國最新的就業和通脹數據表現良好，降低了對大幅降息的預期。芝加哥商品交易所以為，美聯儲本月底降息50個基點的可能性降至約20%，市場已完整消化了降息25個基點的預期。高盛以為，本月底美聯儲降息的概率已經高達90%。

業內人士同時指出，降息幅度不會像市場合說的那么夸大，美聯儲降息75個基點的預期恐怕不會兌現。

德商銀行剖析師BerndWeidensteiner指出，降息50個基點可能會讓市場過于恐慌。上周五的非農報告表示意外強勁，美聯儲不可能大幅度降息。

ING首席國際經濟學家JamesKnightley指出，若經濟增加堅持穩健，勞動力市場堅持強勁，通脹隨時光推移回升至2%，那么，任何降息都是預防性和暫時性的。目前的經濟環境并不意味著美聯儲在認真斟酌到2020年底降息100個基點。

美國債務逼近上限

美國日益臨近的債務上限調整也對強勢美元形成壓力。

美國財政部部長努欽7月12日促請國會在8月休會前通過進步國債上限的法案。美國財政預算赤字進一步增長，美國可能會在9月初面臨“無錢可用”的局勢。

由于7月26日將開端為期六周的休會期，期間美國將不會受理相干法案，若7月未能完成進步債務上限，美國面臨債務違約的風險將大大進步，可能最早將在9月初就開端拖欠債務。

美國聯邦的債務已經超過20萬億美元，如果加上州和處所債務，美國債務總額高達24.3萬億美元，超過GDP的120%。如果再加上企業債務、房屋抵押貸款、信譽卡、學生貸款等等，依據國際金融協會的數據，總債務約占GDP的330%。

一旦美國政客們繚繞債務問題再度陷入政治僵局，加上經濟增加環境的不肯定性，投資者對美元的信念無疑會受到打擊。美國智庫研討中心此前還曾宣布報告稱，不排除美國在9月上半月就面臨違約的可能性。

美元下行壓力加大

除了美聯儲降息預期增強、美國債務上限再度逼近等影響外，美國總統特朗普對美元走勢的期盼也加大了美元的下行預期。

花旗銀行近日宣布的剖析報告稱，美國可能干涉美元令市場擔心，這使美元下行壓力不斷增強。花旗剖析師表現，特朗普對美元的干涉越來越接近現實。斟酌到歐洲央行寬松的可能性越來越大，外匯干涉的風險在攀升。剖析師還表現，目前依據通脹程度調整的美元真實匯率已經比1994年以來的平均程度高出大約7%-8%。預計美國的匯率干涉目的是歐元對美元在1.2上方區間，美元對日元在100關口。

瑞穗銀行剖析師唐鐮大輔表現，對于美元而言，無論降息25個基點還是50個基點，無疑都將打壓美元。

富拓市場策略師在11日最新頒布的報告中也指出，美聯儲政策立場的鴿派改變可能會在第三季度推進美元走低。

“目前來看，7月降息已經是板上釘釘。不過，鮑威爾并未暗示在這之后會做什么。”法國興業銀行匯市業務主管KyosukeSuzuki表現，“這一不肯定性很可能令美元在未來幾周堅持在相當狹小的區間。”

剖析人士還以為，美聯儲如果啟動降息，其降息路徑值得視察。如果只是試探性降息，不會對美元造成太大壓力。

道富環球投資管理剖析師以為，如果美聯儲貨幣政策轉向，其他國度的央行將面臨放松本國貨幣政策的壓力。不過，在此期間美元預計不會呈現大波動，投資者可進一步視察直至政策趨于明朗。

新興貨幣壓力減緩

業內人士指出，從今年看，美元匯率回落的預期正在升溫，而部分新興市場貨幣的投資價值正在小幅回升。

瑞銀全球財富管理美洲首席投資官邁克·瑞恩樂觀地表現，“美元兌很多新興市場貨幣的匯率或已見頂。”

太平洋投資管理公司策略剖析師弗里達日前指出，美元八年強勢位置正接近尾聲，美國經濟放緩最終會對美元幣值造成影響，而新興市場國度貨幣則被低估約15%，未來該機構將做多其中一些貨幣。

瑞信剖析師以為，新興市場貨幣具備更富余的空間，特殊是資金外流壓力顯著緩解。

不過火析師們也表現，目前鑒于美聯儲降息舉動尚未落地，具體情形仍有待視察。

(文章起源：經濟參考報)