6月23日本周四，英國將舉辦決議是否退出歐盟(退歐)的全民公投，投票停止后24日會頒布公投成果。

中金稱留歐概率約為6成

李嘉誠在接受彭博電視采訪時表現，如果英國退出歐盟，不僅對英國不利，也會給整個歐洲帶來負面影響。“我當然愿望英國不要退出歐盟。”

羅斯柴爾德家族第四代——雅各布·羅斯柴爾德勛爵(LordJacobRothschild)亦在泰晤士撰寫報評論文章稱，英國退歐可能導致英國呈現“具有損壞性和無序的狀態”，敦促讀者投“留歐”票。

有報道指出，上周早些時候，英國的一組民調顯示退歐支撐率盤踞上風，然而隨后Survation，YouGov以及BMGResearch的最新民調卻顯示情形呈現逆轉，即留歐陣營開端盤踞上風。自2021年以來一直追蹤公眾觀點并對近期民調數據做出調整的英國《金融時報》的調查投票顯示，英國退歐和留歐支撐率均為44%。

對此，興業證券在研報中表現，當前英國留歐與否的不肯定性是未給出選擇的大眾以及調查樣本與投票大眾的差異。“我們可以參照之前的蘇格蘭獨立公投，公投前民調成果是反對獨立領先支撐約4-5個百分點，公投成果則是反對獨立領先10.6個百分點。由此可見，基于當前的民調支撐率，更多的人、包含那些未表態的人，無論是選擇維持現狀還是選擇支撐帶領先的立場，都會導致英國留歐支撐率更高。因而，更大的可能性是英國仍留在歐盟。”

申萬宏源以為，關于英國脫歐可以選取的模式。IMF也以為英國若脫歐可以有三種模式可供選擇：挪威模式(EEA)、瑞士模式(雙邊協議)和WTO模式。從市場進入的自由度而言，WTO<瑞士模式<挪威模式瑞士模式>挪威模式>EU成員國。因此，若脫歐，英國最終會在獨立性和市場進入方面謀求一種衡量，或許會選擇一種新的自由貿易協議的方法。

中金預計英國留歐概率約為六成，留歐仍舊是基準情況。經過多年的經濟一體化，英國與歐盟之間在貿易、投資、金融市場等范疇高度融會，相信大多數投票者了解退歐可能會給英國經濟帶來很大的負面沖擊。

留歐或提振中國市場的風險偏好

那么英國事否退歐將對全球金融市場發生哪些影響呢?

Oddschecker的數據顯示，截至6月14日，英國留歐的可能性已經從5月底的85%降至63%。在這期間，英鎊兌歐元下跌了大約4%。過去5天，英國留歐可能性回升至77%，帶動英鎊匯率和股市顯著上漲。雖然英國人6月23日如果選擇退歐則會對英國經濟造成負面影響，但對全球的影響應當會更加平和一些。

索羅斯在英國《衛報》撰文稱，假如退歐派博得公投，英鎊幾乎確定會驟然劇跌，預計跌幅會超過1992年9月15%的貶值幅度。

依據目前市場定價暗示的預期，有理由猜測，英國公投決議退歐后，英鎊至少會跌去15%，可能跌幅超過20%，從當前英鎊兌美元的1.46跌至1.15以下(那將比公投前1.50-1.60交易區間低25%-30%)。如果英鎊跌到那種程度，譏諷的是，一英鎊的價值會大致等于一歐元——不會有哪個英國人愿望以這種方法“參加歐元”。索羅斯說。

他進一步指出，和1992年投機者狙擊英鎊獲利之后的形勢不同，現在如果英鎊大貶值，其影響比1992年惡劣得多，因為英國央行幾乎沒有降息的空間，英國的經常項目赤字也比當年大得多，而且英國企業獲得新投資等其他擴展產能辦法的遠景不明，英鎊即使大貶值也不可能帶動國內出口增加。

此外，炒作英國脫歐公投將成為影響油價短期的因素，英國脫歐憂慮的緩解可能帶動油價繼續上升，美國原油期貨可能會上探至50美元上方。

而退歐對于金價的影響，凱投宏觀(CapitalEconomics)剖析師SimonaGambarini表現，對于英國可能退歐的風險，市場預期呈現了轉變。此前幾天“退歐”陣營占上風，這推進了此前金價的大幅上漲。現在的情形下，黃金市場上行的推進力后勁不足，市場會有更多波動性，要看最后哪邊占上風了。

國際貨幣基金組織(IMF)上周五宣布的報告就脫歐對英國經濟和金融的影響作了評估。在IMF看來，脫歐可能導致英國面臨經濟和金融范疇更高的壁壘，拖累其產出和收入。“如若脫歐，帶來的不肯定性對英國經濟的影響將是負面且宏大的。”

依據IMF估算，英國如果留歐，今明兩年的經濟增速預計為1.9%和2.2%;一旦脫歐，并蒙受最壞情況，即英國面臨曠日持久的會談，并違背世界貿易組織(WTO)的貿易規矩，那么到2019年，英國的整體產出將比留歐減少5.6%，失業率會超過6%。

申萬宏源以為，EEA模式下英鎊貶值5%;WTO模式下英鎊貶值15%。英國的金融業和高附加值的制作業受沖擊最大。對馬耳他、愛爾蘭、塞浦路斯、荷蘭沖擊最大;法國、德國、意大利和西班牙所受影響低于EU均值。除英國外，對EU其他經濟體的產出沖擊為0.2~0.5個百分點，對全球其他經濟體的產出沖擊低于0.2個百分點(2018年)。

中金以為，今年3月英格蘭銀行已經頒布了預防性辦法：6月將額外實施三次ILTR(AdditionalIndexedLong-TermRepooperations，底本一個月一次)，向市場提供更多額外流動性;如果公投成果是退歐，預計英格蘭銀行將進一步大幅擴展貨幣寬松力度，包含擴展QE資產購置范圍和降息。

如果公投成果是英國退歐，并因此要挾到歐元區增加的穩固性甚至歐元區的完全性，預計歐央行短期內也將進一步放松貨幣政策;3)預計美聯儲會在7月議息會議聲明中重點強調英國市場動蕩的影響，今年全年美聯儲零次加息的概率將顯著上升。

至于退歐對中國經濟的影響，中金表現，如果英國公投的成果是退歐，其對中國經濟的長期影響將大于短期影響。退歐在短期會導致歐洲和英國的動蕩，經濟面臨下行風險。斟酌到歐洲及英國在中國出口貿易中的比例逐年上升，退歐給歐洲和英國經濟帶來的短期不肯定性也將影響中國的貿易。同時，英國退歐實際上代表了過去三十多年的經濟全球化趨勢蒙受重大挫折。目前全球規模內各地域在貧富差距加大背景下抬頭的極端主義、分別主義偏向正愈演愈烈，英國如果是退歐，將意味著這一趨勢的增強，歐洲接下來的連鎖反響可能使得歐洲重新面臨分別和各自為政的風險，這對曾受益于經濟全球化的中國經濟在中長期是偏利空的。從匯率方面看，退歐可能會使得歐元和英鎊繼續面臨壓力，而美元有走強趨勢，人民幣貶值可能也會見臨短期貶值壓力。另外，英國到目前為止在人民幣國際化趨勢中扮演了必定的積極作用，英國退歐也將給人民幣國際化過程在中長期帶來不利影響。

中金以為退歐對中國資產價錢的影響較為間接，整體上偏負面，對港股的影響更直接、對A股相對間接。退歐導致的避險情感上升，可能在短期對包含A股和港股在內的股票類資產都是不利的，再聯合近期中國市場自身面臨的壓力，退歐可能會加速A股和港股調整壓力釋放。利率債可能會受益于短期避險情感的上升，無風險收益率有可能重拾跌勢。

此外，中金還表現，留歐可能會提振中國市場的風險偏好。給定國內市場已經持續下跌了較長時光、一致預期較為悲觀、市場估值也有所回調，市場目前正處于蠢蠢欲動的狀況。如果公投成果是留歐，也將代表著短期風險的解除，將有助于提振中國本地市場情感。斟酌到在退歐公投之后，除了美聯儲議息會議之外，三季度大的外部風險事件不多，且目前來看美聯儲進一步推遲加息的概率較高。在這種背景下，三季度中國市場是不是存在階段性機遇值得親密關注。同樣，留歐的成果對港股也相對有利。